Pengaruh Good Corporate Governance dan Green Accounting terhadap Nilai Perusahaan Pertambangan di BEI

Abstract

Nilai perusahaan menjadi indikator penting bagi investor dalam menilai keberhasilan perusahaan mengelola sumber daya dan prospek usahanya. Pada sektor pertambangan, penilaian pasar tidak hanya bertumpu pada informasi keuangan, tetapi juga pada kualitas tata kelola dan pengelolaan dampak lingkungan. Bukti empiris mengenai pengaruh good corporate governance (GCG) dan green accounting terhadap nilai perusahaan belum konsisten, dan sebagian besar penelitian menguji keduanya secara terpisah. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh GCG, green accounting, serta keduanya secara simultan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan jenis kausal-asosiatif dan data sekunder periode 2022–2025 yang bersumber dari laporan tahunan, laporan keberlanjutan, data pasar modal, dan peringkat PROPER. Sampel dipilih dengan purposive sampling sehingga diperoleh 9 perusahaan dengan 4 tahun pengamatan atau 36 observasi. Nilai perusahaan diukur dengan Price to Book Value (PBV). GCG diukur dengan indeks komposit yang dibentuk dari rata-rata z-score ukuran dewan komisaris, proporsi komisaris independen, dan komite audit, sedangkan green accounting diukur dengan skor peringkat PROPER. Analisis data dilakukan dengan statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan regresi linear berganda menggunakan IBM SPSS pada tingkat signifikansi 5%. Model dengan PBV sebagai variabel dependen diestimasi dengan metode Enter, dan hipotesis diuji dengan uji t, uji F, serta koefisien determinasi. Hasil statistik deskriptif menunjukkan rata-rata PBV sebesar 1,7927, yang berarti pasar secara umum menilai perusahaan sampel di atas nilai bukunya. Seluruh observasi berperingkat PROPER Hijau (15 observasi) atau Emas (21 observasi), sehingga variasinya sempit. Uji asumsi klasik menunjukkan bahwa residual tidak berdistribusi normal (Sig. 0,000), nilai Durbin-Watson 1,366 berada pada daerah keraguan, dan komite audit dikeluarkan dari model karena multikolinearitas sempurna dengan indeks GCG, sedangkan variabel lain bebas multikolinearitas dan tidak menunjukkan pola heteroskedastisitas yang jelas secara visual. Hasil regresi menunjukkan bahwa indeks GCG tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (koefisien −0,344; p = 0,570), sehingga H1 tidak didukung. Dewan komisaris (p = 0,196) dan komisaris independen (p = 0,548) juga tidak signifikan. Green accounting yang diproksikan dengan peringkat PROPER berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, tetapi dengan arah negatif (koefisien −1,305; p = 0,003), sehingga Hh2 didukung secara statistik namun berlawanan dengan harapan teori. Secara simultan, GCG dan green accounting berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (F = 3,353; p = 0,022), sehingga H3 didukung, dengan signifikansi yang ditopang oleh PROPER, yang menjadi variabel dengan pengaruh terbesar (beta = −0,509). Nilai Adjusted R² sebesar 0,212 menunjukkan bahwa model menjelaskan 21,2% variasi PBV, sedangkan sisanya dijelaskan faktor lain di luar model. Temuan ini mengindikasikan bahwa struktur tata kelola formal belum dipersepsikan pasar sebagai sinyal yang membedakan nilai perusahaan, sedangkan peringkat lingkungan yang lebih tinggi belum berasosiasi dengan nilai perusahaan yang lebih tinggi pada sampel ini. Secara teoretis, hasil ini tidak sepenuhnya mendukung ekspektasi teori sinyal dan teori legitimasi. Penjelasan tersebut bersifat dugaan dan belum diuji. Hasil perlu ditafsirkan dengan hati-hati karena jumlah observasi kecil, residual tidak normal, dan variasi PROPER terbatas, sehingga hasilnya tidak dapat digeneralisasi pada seluruh perusahaan pertambangan di BEI. Penelitian selanjutnya disarankan menambahkan mekanisme GCG lain, memperluas indikator green accounting, memperbesar sampel, dan menggunakan uji heteroskedastisitas formal.